Ross Gerber, một cổ đông kỳ cựu của Tesla, gần đây đã trở thành một trong những tiếng nói bi quan nhất về tương lai của công ty. Điều này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể trong quan điểm của ông, từ một người ủng hộ nhiệt thành trở thành một nhà phê bình thẳng thắn.

Vào giữa năm ngoái, Gerber đã quyết định bán đi khoảng 60 triệu đô la cổ phiếu Tesla, với lý do lo ngại về sự sụt giảm trong sức hút của xe Tesla. Sau chiến thắng bất ngờ của Donald Trump trong cuộc bầu cử, Sau chiến thắng bất ngờ của Donald Trump trong cuộc bầu cử, Gerber còn đi xa hơn khi nhận định rằng mối quan hệ giữa Elon Musk và tổng thống mới sẽ không mang lại nhiều lợi ích cho Tesla.

Những dự đoán này của Gerber dường như đã trở thành hiện thực. Mặc dù có sự tăng giá ngắn hạn sau cuộc bầu cử, cổ phiếu Tesla đã giảm 25% kể từ đầu năm 2025 và hiện đang thấp hơn khoảng 15% so với thời điểm Gerber đưa ra nhận định vào tháng 12. Đợt giảm mạnh nhất xảy ra vào thứ Ba vừa qua, khi cổ phiếu Tesla sụt 8% sau thông tin về sự sụt giảm đáng kể trong doanh số bán xe tại châu Âu.

Gerber cho rằng xu hướng này sẽ còn tiếp diễn, do một loạt các vấn đề tồn tại, bao gồm mức định giá quá cao, những lo ngại về công nghệ Tự Lái Hoàn Toàn của công ty, và những tác động tiêu cực từ hành vi khó đoán của Elon Musk.

Trong một cuộc phỏng vấn mới đây với Business Insider, Gerber đã đưa ra những dự đoán còn bi quan hơn, thậm chí còn cho rằng cổ phiếu Tesla có thể mất tới 50% giá trị trong thời gian tới.

Điều đáng chú ý là Gerber, với tư cách là chủ tịch và CEO của Gerber Kawasaki Wealth & Investment Management, đã thực sự hành động theo những nhận định của mình. Công ty của ông đã giảm 31% cổ phần Tesla trong năm 2024, chỉ còn giữ lại 262.000 cổ phiếu trị giá 106 triệu đô la vào cuối năm.

Dưới đây là bốn lý do chính khiến Gerber dự đoán một năm đầy thách thức cho Tesla:

1. Công nghệ Tự Lái Hoàn Toàn “không đạt kỳ vọng”

Gerber cho rằng kế hoạch ra mắt mạng lưới taxi tự lái tại Austin vào tháng 6 của Musk là quá tham vọng và khó có thể thực hiện được. “Tất cả những hứa hẹn này sẽ bị đặt dấu hỏi lớn trong năm nay. Việc Tự Lái Hoàn Toàn có thể hoạt động trong vài tháng tới dường như là điều không tưởng,” Gerber nhận định.

Vấn đề cốt lõi, theo Gerber, là hệ thống tự lái của Tesla không sử dụng cảm biến lidar như các đối thủ cạnh tranh, chẳng hạn như Waymo của Alphabet. Thay vào đó, Tesla chỉ dựa vào camera. “Chúng ta đang tụt hậu rất xa trong lĩnh vực robotaxi và tự động hóa,” Gerber nói, đồng thời cho rằng cách tiếp cận của Waymo an toàn hơn.

“Tôi nghĩ rằng cần phải có lidar để đảm bảo an toàn cho hệ thống Tự Lái Hoàn Toàn,” ông nói. “Tesla sẽ sớm đối mặt với một rào cản lớn, và họ không thể cải thiện trừ khi thay đổi phần cứng.”

2. Elon Musk quá bận rộn với nhiều dự án

Với việc điều hành nhiều công ty như Tesla, SpaceX, xAI, cùng với việc thường xuyên đăng bài trên mạng xã hội X, tham gia vào các dự án chính phủ tại DOGE, và là cha của 11 đứa con, Musk dường như không còn đủ thời gian và tâm trí cho Tesla.

Gerber cho rằng đây là một vấn đề lớn đối với các cổ đông Tesla. “Musk đang tập trung 100% vào AI, điều này thực sự bất lợi cho Tesla hơn là có lợi cho xAI và các doanh nghiệp khác. Anh ấy không còn thực sự làm việc tại Tesla nữa,” Gerber nhận xét.

“Nếu Musk dành toàn bộ thời gian cho việc phát triển Tự Lái Hoàn Toàn, tôi sẽ cảm thấy tự tin hơn nhiều về tương lai của Tesla.”

3. Doanh số bán xe đang chậm lại

Mặc dù nhà đầu tư thường tập trung vào tham vọng về xe tự lái và robot của Tesla, hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty vẫn là bán xe, và lĩnh vực này đang bắt đầu gặp khó khăn.

Năm 2024 đánh dấu lần đầu tiên doanh số bán xe điện của Tesla sụt giảm. Sau khi dự báo tăng trưởng 20% đến 30% cho năm 2025, ban lãnh đạo gần đây đã phải điều chỉnh kỳ vọng, chỉ nói rằng họ hy vọng “quay trở lại đà tăng trưởng.”

Gerber cảnh báo về sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ BYD, nhà sản xuất xe điện lớn nhất thế giới đến từ Trung Quốc. “Chủ tịch Tập Cận Bình đã nói rõ rằng ông muốn các công ty công nghệ và xe điện Trung Quốc thành công, không phải Tesla,” Gerber nhận định. “BYD là một đối thủ mạnh đến mức tại các thị trường mới nổi, mọi người đều đang chọn mua xe của họ.”

Mặc dù Tesla đã bán được gần 1 triệu xe tại Trung Quốc năm ngoái, nhưng Gerber cho rằng mối quan hệ gần gũi giữa Musk và Trump đang gây ra phản ứng tiêu cực từ người tiêu dùng.

“Tôi chưa từng thấy sự phản đối nào mạnh mẽ như vậy đối với Tesla. Mọi người không phản đối công ty, mà họ phản đối Elon, và việc tẩy chay Tesla là cách duy nhất họ có thể thể hiện điều đó,” Gerber giải thích.

Ví dụ điển hình là trường hợp của ca sĩ Sheryl Crow, người vừa đăng video lên Instagram chia tay chiếc Tesla của mình như một hành động phản đối. “Đến lúc phải quyết định bạn muốn đứng về phía ai. Tạm biệt Tesla,” Crow viết.

Xu hướng này có vẻ đang lan rộng ra ngoài nước Mỹ. Theo báo cáo của Financial Times, doanh số bán xe Tesla trong tháng 1 đã sụt giảm mạnh tại nhiều quốc gia châu Âu: 63% tại Pháp, 60% tại Đức và 38% tại Na Uy.

“Chúng ta cần phải bán xe, nhưng người ta không còn muốn mua nữa,” Gerber tóm tắt tình hình.

4. Định giá của Tesla vẫn ở mức quá cao

Tesla luôn được giao dịch ở mức giá cao hơn so với các hãng xe khác và thậm chí cả các công ty công nghệ lớn. Tuy nhiên, nếu xu hướng sụt giảm doanh số tiếp tục, mức định giá này có thể sẽ giảm mạnh.

Với giá trị vốn hóa 1,1 nghìn tỷ đô la, Tesla hiện có giá trị gần gấp 5 lần Toyota, mặc dù lợi nhuận của họ chỉ bằng 20% Toyota trong năm qua, theo số liệu từ YCharts.

Tỷ lệ P/E kỳ vọng của Tesla hiện ở mức 118, cao gấp 3 lần so với Nvidia – cổ phiếu đắt đỏ nhất trong nhóm “Magnificent Seven”, và vượt xa mức trung bình 5 năm của chính Tesla là 84.

“Vấn đề là tôi đang nắm giữ 100 triệu đô la cổ phiếu Tesla với P/E 125, cao hơn rất nhiều so với bất kỳ cổ phiếu nào trong nhóm Magnificent Seven,” Gerber nói. “Điều này khiến Tesla dễ bị tổn thương; nó có thể mất 50% giá trị nếu mọi thứ không suôn sẻ trong năm nay. Vì vậy, chúng tôi đang bán bớt cổ phiếu Tesla. Chúng tôi vẫn còn giữ một lượng lớn, nhưng chúng tôi bán vì cho rằng nó đang được định giá quá cao.”

Một số tổ chức tài chính lớn trên Phố Wall dường như cũng đồng tình với quan điểm của Gerber. JPMorgan, chẳng hạn, đã tỏ ra bi quan về báo cáo tài chính gần đây nhất của Tesla. Mặc dù có sự hào hứng ban đầu từ các nhà đầu tư, ngân hàng này vẫn giữ nguyên mục tiêu giá 135 đô la cho cổ phiếu Tesla, thấp hơn 60% so với mức hiện tại.

Nguồn: Matthew Fox, ngày 26/02/2025
https://www.businessinsider.com/tesla-stock-price-2025-outlook-crash-elon-musks-gerber-tsla-2025-2